4月威士忌拍卖价格指数下跌6.3%，打破一季度的短暂回稳

在经历了一季度的短暂回稳后，收藏级威士忌拍卖价格指数再次下行。据统计，2025年4月，Whiskystats追踪的拍卖平台共成交25400瓶威士忌，整体价格指数下跌6.3%，抹去了第一季度积累的2.6%涨幅。此外，有6.9%的拍品因未能达到卖家的心理价位而流拍，为2022年高峰期以来的第三高流拍率。

01 价格指数整体下滑，日威跌幅居前

就产区来看，苏格兰威士忌板块价格指数的跌幅达到5.9%，而日本威士忌则表现更为疲软，代表性的100款产品平均价格指数下滑7.2%。拍卖价格指数的急剧下降，是市场较为普遍的现象。

拍卖价格指数走势

头部品牌同样未能幸免。如波摩的拍卖价格指数相比3月下降约3.8%，麦卡伦下滑4.2%，雅柏也有接近4.7%的跌幅。而一贯以稀缺著称的云顶，跌幅更为明显，达到6.2%左右。日威方面，山崎与轻井泽跌幅双双突破9%，为本轮回调中最显著的品牌之一。

具体到单瓶表现，云顶1971（32年）过去一年价格稳定在2500欧元（约19500元人民币）左右，但4月在WhiskyAuction.com与Scotch Whisky Auctions两大平台上的成交价跌至1900欧元（约14820元人民币）；布纳哈本1968老友纪念版自2月起连续三个月下跌，从2500欧元降至1700欧元（约13260元人民币）；而曾被视为收藏标杆的麦卡伦皇家婚礼2001更是在本轮调整中首次跌破2000欧元关口，仅成交至1820欧元（约14200元人民币）。

云顶1971（32年）拍卖价格指数走势

上述价格波动表明，即使是长期稳健的标杆产品也难以在当前市场中幸免。从趋势看，价格松动不再局限于某一品类或品牌，而是正在形成更广泛的调整格局，市场的中短期走势仍有待进一步观察与验证。

02 格兰多纳逆势上扬，爱尔兰威士忌亦表现稳健

尽管整体市场承压，部分细分市场和品牌仍展现出良好的抗压能力。在所有独立装瓶商的产品中，由凯登汉装瓶的产品是唯一实现上涨的产品，涨幅为0.4%。而爱尔兰威士忌板块则整体上涨1.9%，显示出其相较于苏格兰和日本更稳健的市场表现。

特别值得注意的是格兰多纳的逆势表现，其价格指数在4月实现1.2%的上涨，成为苏格兰威士忌板块中的少数“绿洲”。这一品牌在2022年市场高点之后，一直维持在相对稳定的价格区间，虽在2024年底略有回调，但在本轮普遍下跌中却实现了反弹。

格兰多纳拍卖价格指数走势

例如，格兰多纳33年（2004发布）3月成交价一度低至930欧元（约7254元人民币），但4月大幅反弹至1200欧元（约9360元人民币）。同一时期，格兰多纳1989金士曼限量版则以1600欧元（约12480元人民币）成交，创下一年多来的新高。

这些表现说明，即便在市场整体下行的环境中，仍有部分品牌因其历史地位、稀缺性或独特调性而受到收藏家青睐，具备相对独立的定价逻辑，也为市场提供了潜在的结构性机会。

4月市场的集体下行打破了一季度所营造的短期稳定假象。从高端日威大幅回调，到苏格兰核心品牌价格松动，再到部分细分市场的逆势表现，不难看出当前威士忌拍卖市场依然处于深度调整期。此轮价格回调也可能受到全球金融市场波动的间接影响，在宏观经济预期走弱、流动性收紧等背景下，部分投资者趋于谨慎，非必需品类资产的短期配置意愿下降。投资者与收藏家需在新周期中重新调整策略，以更审慎的眼光看待价格波动。